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美国提升关税 自家企业股价疯狂下降

最近流行一句振奋人心的话——“谈,大门敞开;打,奉陪到底。”简单扼要,提振人心。

想必大伙都知道,这句话出自《新闻联播》,其实完整的版本更加铿锵有力。此话也绝非空谈,在本月10日,美国政府宣布对中国进口的2000亿美元清单产品加征的关税税率由10%提高到25%后,中国非常迅速的做出了反制措施,自2019年6月1日0时起,对原产于美国的部分进口商品提高加征关税税率。

知乎上有一个哥们自称在上周一就对美股进行了完全清仓,坐等美股崩盘。而在上周五美股进行了一波反弹,该答主说,有相当一部分机构和交易员认为中国不敢/不会报复。而本周一美国股市单日下跌逾2%,此外,科技股全线下跌,投资者担心贸易紧张加剧可能令它们受到打击,许多芯片制造商股价的跌幅超过3%。这对纳斯达克综合指数(NASdaq Composite)构成沉重压力。该指数下跌3.4%,创出去年12月4日以来的最大单日跌幅。

如果这位给出的理由的确存在,那周五的一丢丢反弹,有点“骗骗自己”的意味。

在美国的科技公司中,有许多深受影响,比如苹果。其在周一交易中下跌超过5%,当然这只是最近几个交易日中普遍态势。

J.P. Morgan发布报告称,如果美国真的对中国产品征收25%的关税的话,苹果公司需要将iPhone价格提高14%(如下图),才能抵消关税范围扩大带来的不利影响。

如果不涨价,J.P. Morgan预计,这对iPhone的毛利率造成的损失为400个基点左右(如下图所示)。

J.P. Morgan报告指出,虽然很难准确地分析出关税与诉讼各对苹果公司股价的影响是多少,但他们认为,关税是造成苹果股价下跌的主要因素。

在Seekingalpha的一众唱衰苹果的分析文章中,会跳出一篇反调。从发布时间看,该文章是美国调整税率之后,中国反制之前。最终的结论得出,苹果未来的创新和软件服务将成为增长的关键。

我想这有点“骗骗自己”的感觉了,如果硬件卖不出去,那软件服务再贴心再强大,也算是皮之不存毛将焉附。想想今年初,苹果发布惨淡的财报,为了拯救公司营收于水火之中,还做出了降价的策略。如果J.P. Morgan给出的涨价猜测正确,那这拯救销售额的策略,似乎又吞回去了。当然库克去年开始就对关税很烦恼。

遭遇股价下跌的不止苹果,在中国做出反制的当天,恩智浦跌超7%,英伟达amd跌超6%,特斯拉股价下跌5.9%,台积电跌超4%,英特尔跌超3%。

当然,对于不少美国半导体公司来说,中国市场绝对是营收的主力。关税问题会导致两边都有所影响,一方面中国进口零部件成本增加,一方面美国消费者的商品价格变得昂贵。Marketrealist网站表示美国7家主要半导体公司30%以上的收入来自中国。

Marketrealist整理的一些主要半导体公司的季度营收情况,显然不容乐观(如下图)。不少公司的同比下降超两位数,此外在第二季度的预测中,数据依旧不太好看。该分析文得出结论,贸易战的最新进展使得半导体下半年复苏的预测变得不太明朗。

来自Gartner的分析师对笔者表示:“那些对中国市场依存度很高的美国半导体公司会面临一定威胁,因为国内会加快国产替代的投资,但一些公司还没办法替代。”

很多关于“关税如何影响半导体产业”的分析文会提到“制造工厂外迁”这件事。

SC-IQ据了几个制造业务转移到凯时开户越南的例子:

1,今年4月,LG电子宣布将停止在韩国生产智能手机,将制造业转移到越南;

2,TCL在越南建设了总投资超3.6亿元的电视机制造厂;

3,美国公司Key Tronic预计将部分生产从中国转移到越南,7月份将在越南开设一家新工厂。

虽为第三大进口来源,但美国电子纯粹靠转移到越南也有点“骗骗自己”。虽然在2019第一季度,越南的外国投资增长了86.2%,达到了108亿美元,其中中国投资几乎占到一半。

从体量来看,与中国制造业的差距还是过大。南华早报引用越南政府官方数据,越南2017年制造业的工人数量为930万。根据广东省统计局数据,仅2018年9月,广东省就哟拥有1271万制造业劳动力。此外,“越南工人还没有达到中国人的水平,基础建设也没有中国做得好。他们第一条地铁线路将在明年或者两年后在越南胡志明市开通。”说这话的是贝克麦坚时律师事务所(Baker McKenzie)越南办事处执行合伙人弗雷德•伯克(Fred Burke)。

彭博社对于越南与中国制造业比较有这么一句话总结:规模太小,无法与中国进行比较,产业战略与发展模式与几十年前北京相似。

这就非常任重而道远了,不过对越南制造业来说可能会出现短期荣景。

如果单纯挑对方坏话我方好话来说,我似乎也有点“骗骗自己”了,但这本来就是双方的一场博弈,有得有失。在搜集资料整理成文时我也有了自己的立场,利于对方的话自然有某人推特去说。对于中国半导体业的人来说,此时是拧成一股绳的时候,头部企业的需求带动,国产一些潜力公司加大投入,平衡被破坏总有新的平衡,我只管站自己的立场好了。